美麗世界

西方諺語有云：“不能因為洗澡水臟了，就連孩子一起倒掉。”地方融資平臺在為中國經濟健康平穩運行做出不可替代巨大貢獻的同時，也和中國改革開放以來其他的地方自發創新一樣，必然要經歷一段“摸著石頭過河”的發展時期，在這時期必然就會出現這樣或那樣的問題，這是很正常的現象。正如我們不能因為股市曾經“不如賭場”就將股市關借貸了，土地市場弊端叢生就將土地市場關掉一樣，充分認識政府融資平臺在中國經濟發展中所發揮的不可替代的巨大作用，針對實踐中存在問題，提出對應改進措施，引導其進入規範軌道上健康發展才是我們所應該采取的態度。
第一，建立促進地方融資平臺健康發展的相關法律體系。規範發展就離不開法制建設。融資平臺本來就是地方政府為逃避《預算法》約束，而創新出來的事物，天然地缺乏嚴格的法制約束和指導。鑒於地方融資平臺存在的客觀當鋪性和長期性，相關法制體系建設是一個亟待完成的課題。
通過法制建設，讓地方融資平臺公司的設立、運行和管理都有據可依，不僅可以有效防范風險，有利於自身的健康發展，也有助於制止地方政府違規擔保承諾行為，切實降低地方融資風險，維護政府公信形象與民生利益，
第二，進一步清理和整合現有地方融資平臺，建立新型規範融資平臺體系。歷史上，由於缺乏相關法規指導，各地融資平臺週轉的設立和運作都不規範，造成數目眾多、業務混亂、多頭舉債等現象，融資平臺之間和監管部門之間缺乏有效的溝通和協同效應，使得總體負債狀況難以精確統計。為此，國務院多次下發關於加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知，要求各地各部門抓緊清理核實并妥善處理融資平臺公司債務。但目前情況下，這項工作還未真正完成，需要進一步深入。
清理和整合現有地方融資借錢平臺的目的是建立新型規範融資平臺。對不符規定或無融資業務的平臺予以裁減，對資產規模小、資本金到位不足的融資平臺盡快清理，其他平臺則應根據經營性、半公益性和公益性不同分類，在整個城市或者地區（部分經濟大縣可以整個縣為單位）范圍內進行整合，整合成三個總公司，并分別制定不同的管理和支持政策。在每個總公司下面按照業務分類明確原則，建立專業子公司。借貸由總公司統一負責政府投資項目的投融資工作，統一管理財政注入的各類資本金和融資資金，統一負責承接國債資金及國家投資的基礎設施和產業類資金，并對子公司行使出資人權利，對其資金使用、財務運行、績效考核、風險控制等實施有效管理。
堅持政府主導原則，投融資平臺在中央政府宏觀政策指導下運營，在投資方向、領域、重點等方面體現當地政府經濟社會發展的決策部署和目標，接受政府票貼及相關部門的監督管理。與此同時，努力推進投融資平臺“借、用、還、管”一體化經營，建立決策、管理、執行、監督相分離的新型投融資體制機制，推動投融資平臺融資行為市場化，實施責任制考核，在“放權、增效、管住”的原則下，將經營目標與績效考核掛鉤，促進投融資平臺健康發展。
第三，逐步建立完善的風險防范體系。在地方融資平臺企業的經營管理方面，應逐步完善公司治理結構，嚴格按照《二胎公司法》規範企業經營管理，建立健全董事會、監事會制度。建立投資經營風險防范機制，要求重大投資決策需要經過專家認證、風險評估、管理層及最高決策層決議通過等一系列規範流程，建立起以債務率、負債率、償債率等指標為支撐的地方政府性債務風險預警指標體系，減少盲目投資可能出現的風險。建立審計管理職能，制定審計管理辦法和年度審計計劃，聘請有資質、有規模的會計師事務融資所等中介機構作為平臺公司財務顧問，推動企業自覺規範經營。針對公益和半公益性平臺，建立規範合理的政府補償機制。
與此同時，政府相關法律必須要求地方融資平臺公司充分履行信息披露義務。這樣既有利於社會輿論和廣大民眾加強對平臺公司的監督，也有利於銀行防范信貸風險。
第四，多元化融資渠道，擺脫對土地融資的依賴。目前地方融資平臺的融資方式主要有以下幾種：一是債貼現務性融資，包括銀行貸款、公司債券和信托融資等；二是財政撥款，包括地方本級財政預算撥款和上級政府的轉移支付；三是資產性融資，是各級地方政府利用政府所掌握的資產籌措的資金，其中包括有形資產（如項目與土地等）和無形資產（如特許經營權）；四是權益性融資，指在資本市場上發行股票進行融資或其他自籌資金。
但是，從調查的情況看，不少地方融當鋪資平臺的融資渠道單一，對土地出讓收入的依賴較大。2010年底，地方政府負有償還責任的債務余額中，承諾用土地出讓收入作為償債來源的債務余額為25473.51億元，占總規模的23.8%，共涉及12個省級、307個市級和1131個縣級政府。隨著房地產市場在宏觀調控下不斷走弱，嚴重依賴土地融資的平臺將面臨債務風險，必須盡快采取對策，改變這種狀況。同時，政府應該采取一些扶持政策，借款鼓勵平臺公司更多地利用股權投資、股權融資、企業債券等各種方式，以提升多元化的投融資能力。

央行最新公布的社會融資規模初步數據顯示，2月份我國社會融資規模為1.04萬億元，比上年同期多3912億元。市場分析人士指出，2月份數據較1月份較低規模溫和回升，這表明市場實際融資態勢的溫和擴大；在今年“穩中求進”政策主基調下，預計全年社會融資規模將呈現平穩增長態勢。
此前借錢央行數據顯示，今年1月份的社會融資規模不足1萬億元，較上年同期大幅下降。“1月份數據偏低應該說是有一定季節性因素的，而季節性因素在2月份已基本得到修正。2月份數據的溫和回升，表明2月份實際融資情況較上月有好轉。”來自工行的分析人士指出，值得注意的是，受外借貸部需求不振、企業盈利預期下降、房地產開發貸款和融資平臺貸款受到限制等因素影響，2月份新增貸款規模較上月略有下降，但2月份社會融資規模較上月還有放大，表明除信貸外的其他融資方式在這個月有較大貢獻。
盡管2月份社會融資規模有所回升，但今年前兩個月總社會融資規模與去年相比還是降幅明顯。對此，有專家分析認為，今年以來社會借貸融資規模較去年同期大規模減少，一方面是穩健貨幣政策主動引導的結果；另一方面則反映出當前我國實體經濟增速放緩，實際資金需求下降的現實。這主要是歐債危機持續影響、主要發達經濟體經濟復甦持續疲軟、外部需求顯著下降、企業出口訂單的減少，信貸需求也相應有所減少等多因素共同導致的結果。
繼去年政府工作報借錢告中提出“保持合理的社會融資規模”之后，今年的政府工作報告中再次提出，要綜合運用各種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸供求，保持社會融資規模合理增長。剛剛結束的“兩會”上，代表和委員普遍認為，保持合理的社會融資規模不僅有利於國民經濟平穩健康發展、穩定通脹預期、防止物價過快上漲，而且對於發展直接融資、改善直接融資和間接融資的比例關係、調整經濟論壇結構和支持經濟發展的薄弱環節都具有重要的現實意義。
有分析人士表示，盡管今年中國GDP預增目標是7.5%，較往年有所下調，但實際上這個速度“并不低”。而要穩增長，實現今年經濟工作“穩中求進”目標，當前要繼續保持社會融資規模合理增長。
“合理的社票貼會融資規模，不僅包括融資總量的合理增長，而且包括融資結構的合理化。”中央財經大學中國銀行（601988）業研究中心主任郭田勇表示，這就需要在保持總量適度的基礎上，進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性，加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，實現有扶有控。
而要實現社會融資規模合理增長，當前首先需要繼續保借錢持銀行信貸投放的規模合理。在銀行信貸合理增長的基礎上，還應注重通過增加企業發行債券融資和非金融企業股票融資規模，切實提高直接融資的比重。要大力發展債券市場，擴大直接融資渠道；同時，要積極穩妥發展各類金融市場，基本形成功能相互補充、交易場所多層次、交易產品多樣化的金融市場體系，不斷豐票貼富融資渠道。
對於2012年全年社會融資規模增長態勢，交通銀行（601328）金融研究中心研究員鄂永健預計，今年在貨幣政策保持穩健、總體適度放松的大環境下，預計社會融資總規模將擴大到13萬億元至14萬億元。同時，繼續受加強規範監管的影響，2012年信托貸款、委托貸款、承兌匯票等融資難有明顯擴大，銀行借貸貸款占整個社會融資規模的比重將繼續小幅上升，同時在鼓勵發展直接融資的影響下，企業債券和股票融資占比有望小幅上升。
“這個過程中，各部門在社會融資規模管理方面要加強協調，加強對社會融資規模的監測與調節，保持合理的社會融資規模和節奏，確保穩增長合理資金需求的同時，創造有利於價格總水借貸平基本穩定的貨幣條件。”上述工行人士說，“畢竟今年穩定物價的任務也不可偏廢。”

“十二五”期間，我省積極壯大非公經濟和中小企業，大力推進產業集聚。加大政策扶持力度，完善服務體貼現係建設，提升中小企業競爭力。
據了解，我省未來五年將進一步認識非公經濟和中小企業在經濟發展中的地位和作用，用好用活國家扶持非公經濟和中小企業發展的政策，充分發揮政府職能，從資金、政策等方面給予傾斜，為非公二胎企業和中小企業引進人才、融資貸款、開拓市場、技術進步、管理創新提供政策指導，落實各項優惠政策。
同時，加快中小企業融資擔保、服融資務體係建設，提供專業化全方位的服務。加快建立技術創新、檢驗檢測、工業設計等各類公共服務平臺和中介機構，為中小企業提供項目咨詢、證照辦理、融資貸款、商務信息、技術引進與交流、借貸產品檢測、人才服務、管理培訓、市場開發、倉儲物流、企業信息化以及政府專項資金申報等服務。
以產業配套協作為切入點，推進非公經濟和借貸中小企業發展，通過政策引領、金融支持、產業集聚等方式，促進中小企業向科技型、專業型、服務型的方向發展。支持中小企業上規模、上檔次、創名牌、爭市場，培育一批市場佔有率高、當鋪質量效益好、示范帶動作用強的中小企業，壯大經濟規模，提高發展質量。
而在大力推進產業集聚方面，我省將加快推進工業園區發展，促進工業項目向園區集中，改善工借款業園區發展環境。
圍繞工業布局調整和產業結構優化升級，以西寧(國家級)經濟技術開發區、柴達木循環經濟試驗區等四大園區為主，加快工業園區和中小企業工業集中區建設和發展。“十二五”末當鋪，園區工業增加值達到全省規模以上工業增加值的80%以上。
依據區域資源狀況、環境承載能力、產業基礎和發展優勢，明確工業園區項目建借錢設的重點方向，提出入園項目和入園企業要求和標準，促進重點項目向工業園區集聚，促使項目集中建設、產業相互銜接、相關要素集中供給，努力降低生產制造成本，建設形成一批主導產業借貸明確、關聯產業集聚、基礎設施共享、污染治理集中、廢棄物循環利用的工業園區，使工業園區成為輻射帶動區域經濟的主體。
不斷完善園區發展相關政策票貼，加大工業園區招商引資、優化服務環境的力度，依托園區項目開展多種形式的招商。把優化服務環境作為園區發展的重點工作，建立企業服務機制，創新服務方式，把安商、穩商週轉、富商作為最終目標，確保企業進得來、留得住、發展得好。

瑞銀集團26日發布報告預計，2012年全年的歐元區成員國主權債務發行總規模將達到7400億歐元。其中1月份將發行820億歐元債券，一季度債借錢券發行量為2340億歐元。
今年資本市場大幅波動和歐洲主權債務利差擴大，表明市場對歐洲主權債務的投資正在減少，2012年歐洲融資環境將更加困難。歐元區最大的問題在於，2012年發行的大部分債借貸務僅僅是為了償還已有債務，并不能增加該地區凈融資量，對於經濟增長毫無幫助，唯一的目的就是避免系統性金融崩潰，然而隨著歐元區債市融資成本越來越高，這場“遊戲”票貼恐將難以為繼。
歐洲央行LTRO可以緩解銀行流動性緊張，避免大銀行倒閉引發的系統性金融風險，但因其無法解決償付性問題，無法有效解決歐債危機，其對金融市場的刺激也遠比票貼預期短暫。
表現良好的美國經濟數據導致投資者買入黃金期貨以規避風險的需求下降，倫敦現貨黃金價格周二收盤小幅下跌。
黃金價格走勢技術分析：
現貨黃金價格借錢於21日沖高1643遇阻回落后，呈現振蕩下行的格局，目前已經遠離1640附近阻力位而接近1562的前期低點，說明1643高點的頂部意義比較明朗，黃金價格的跌勢早已確立。借錢
上圖是黃金價格走勢4小時圖，中短期均線系統交織在一起，呈空頭排列，按經驗而言，均線系統后期呈空頭髮散狀的機會非常大，也就是黃金價格走勢繼續振蕩向下甚至加速的概率偏高。操作上借貸建議空單中線持有或者繼續逢高賣空。

基金業人士：有助豐富基金產品和投資標的
針對監管層的“分紅新政”，基金業人士普遍表示歡迎。他們認為，減免分紅稅將讓利於基民和股民，是一項代價較小但導向作用明顯的舉措。穩定、持續的紅利回報對於改善股市投資文化，引導基金更為崇尚價值投資、長期投資并吸引低風險偏好的養老資金入市，都將起到積極的促借錢進作用。
主 取消紅利稅將讓利基民
嘉實基金管理公司總經理趙學軍表示，目前基金在取得股利收入時需由上市公司代扣10%的個人所得稅，但獲取價差收益時無須繳納資本利得稅，從政策導向來看容易使人產生誤解。在不征收資本利得稅的情況下，也不應對分紅征收紅利稅。
華寶興業基金公司投研人士對中國證券報記者表示，上市公司持續分紅能力是其投資價值的一種體現，監管機構近期出臺促進上市公司分紅的政策對提升上市公司的投資價值有非常週轉正面的意義。未來監管機構可考慮減少或取消紅利稅，以進一步提升上市公司分紅的積極性。
南方一家大型基金公司的人士認為，從提高居民財產性收入的角度考慮，進一步減免紅利稅是有意義的。北京一家中型基金公司的高管表示，取消紅利稅對於國家財政收入不會產生實質性影響，但對於基民來說能帶來實實在在的利益，代價較小，但導向作用明顯。
“紅利稅如果取消或稅率下降，當然是一件借款好事。”海通證券基金研究中心首席基金分析師婁靜表示：“減稅幅度的大小不是最重要的，最重要的是方向性問題，這將給投資者一個較好的引導和信號。從長期來看，也有利於引導公募基金更注重價值投資。”
根據目前的除息機制和稅收政策，個人投資者與公募基金所獲得的股票紅利與除息后的股票價格相加，抵不上除息之前的股價，原因就在於紅利稅，一些投資者由此產生了“不如不分紅”的感慨。
中國證券報記者融資采訪的一位投資者既是股民也是基民。他表示，近兩年一些大盤藍籌股的估值不高，感覺分紅收入還是有一定的吸引力，但他對分紅須扣除10%的個人所得稅感到遺憾：“只有散戶和基金拿到的分紅才扣稅，我們的負擔好像重了點。”
扭轉差價博弈傾向
不少基金投研人士認為，上市公司持續穩定的分紅將有利於增加投資者收入來源，扭轉投機文化，為基金投資提供更好的市場環境。
趙學軍票貼表示，要求上市公司分紅的根本意義在於改善和提升資本市場的整體質量。“A股市場要想成為具有全球競爭力的市場，必須從重融資轉型到注重投資人利益。基金行業是依附於A股市場的行業，只有A股市場的質地得到整體提升，基金公司才能有長期、健康發展的可能。”
他表示，上市公司不分紅，投資人獲取收益的唯一方式就是獲取資本利得，這無疑會助長A股市場過度炒作、暴漲暴跌的風氣。要求上市公司尤其是成熟的、壟斷行業的上市公司建立高比例的分紅機制，對建立長期投資文化當鋪能起到積極的促進作用。
華安基金投研人士表示，分紅新政對證券市場具有重要的長期正面影響。對投資者而言，強制上市公司明確分紅政策和分紅承諾，將有利於投資者更好地建立對企業的投資預期，提升藍籌股對長線投資者的吸引力，淡化投機文化，使股票投資成為分享經濟增長和企業成長的有效途徑，引導基金更為崇尚價值投資、長期投資的理念。對於上市公司而言，分紅借貸新政有利於督促公司更加重視提供穩定的投資回報，正確估計資金成本，減少過度擴張、過度融資的行為，從而形成良好的股市資金循環。
大成基金表示，完善上市公司分紅有利於改變目前股市過多地依靠差價博弈的特征，樹立健康的投資文化。基金可通過上市公司持續性分紅來獲取現金流，使得基金管理者在二級市場獲得回報的方式更加多元，減少反復操作賺取價差的頻率，使市場股價波動更趨平穩。不過，相貼現關人士也表示，新的投資文化的建立需要一個過程，不可能一蹴而就。
華泰柏瑞上證紅利ETF基金經理張婭認為，從更廣泛的角度看，上市公司注重分紅是讓資本市場更加適應實體經濟未來結構轉型的需要。經濟結構轉型一方面賦予投資者對新興產業的希望，另一方面也意味著一些舊產業或傳統產業的成長高峰期已過。當某些行業“成長”的魅力逐漸消退時，通過現金分紅才能充分保持其對投資者的吸引力。
豐富基金產品
不少業內人士認為，一個具有穩定分紅預借貸期的市場，在引入長線資金和豐富基金產品層次方面，將裨益良多。婁靜表示，類似養老金這樣的長線資金在乎的不是多么高的收益率，而是安全性和穩定性。如果上市公司能實現持續的較高的分紅，基金公司就可以在產品設計中偏重一些分紅產品，以適應這些長線資金的需要，由此將豐富基金公司的產品線。趙學軍表示，在成熟的資本市場，上市公司的分紅比例都相對較高，高比例分紅的公司無疑是養老基金的優質投資二胎標的。
華安基金表示，在強化分紅政策的背景下，公募基金可以發行基於穩定紅利回報、立足長線投資的基金產品，引導居民更多地將儲蓄配置在優質、有穩定紅利回報的上市公司上，有利於推動中國金融市場的結構向間接融資和直接融資更好地結合的方向轉變。對於長線投資者如保險公司、社保基金、國家主權投資基金而言，上述政策的實施將更加有利於其選取合適的投資對象，加大資金投入力度，忽略股價短期波動，實現均衡投資。
上投摩借貸根基金管理公司投資總監馮剛表示，對於成長型公司，將更多地考慮其成長性而非分紅政策。低風險的基金產品將看重上市公司的分紅政策，并以此作為投資的重要標準之一。
工銀瑞信紅利基金經理楊軍表示，完善分紅政策有望提升堅持注重投資者回報的上市公司的價值中樞，豐富工銀瑞信紅利等紅利主題基金的投資標的。大成基金相關人士表示，總體看，大成中證紅利指數基金跟蹤的投資組合價值當鋪型特征非常明顯，上市公司分紅制度與政策的改革將更加促進中證紅利指數成份股的表現。

總部位於廣州的海岸投資(Shoreline Capital)是一家在中國投資不良資產并提供債權資本的投資公司。該公司最近幾個月研究了700多個在華投資機會，但最終僅向四家公司提供了融資，盡管所有交易對手方都愿意支付至少25%的回報率，并提供全部擔保支持。
海岸投票貼資聯合創始人方杰明(Ben Fanger)表示：“很多人承諾讓我們每年獲得25%至40%的回報率，并認為他們可以利用我們提供的資金獲得數倍的回報。但這些項目很多投機性都很重，甚至只是無法創造任何實際價值的快速致富項目。用借來的錢做出如此夸大的承諾，答應支付如此之高的回報率，用中國的俗語表借貸示就是‘空手套白狼’。”
中國最近的緊縮貨幣政策已經引起越來越多的金錢遊戲、投機和腐敗，盡管這些影響直到現在才開始顯現出來。這些金錢遊戲已經成為中國社會繁榮與和諧的一大威脅。這些遊戲是一個人人都想走捷徑發橫財的社會的症狀。
今年秋季，中國龐大的信貸機器開始大幅放緩節奏。中國融資總額（包括貸款、資本借貸市場融資和影子銀行的放貸）在第三季度同比下降30%。今年9月，銀行信貸增速創下2008年10月以來的最低水平。應用最廣的貨幣供應指標M2的增速遠低於年底16%的目標。
中國的緊縮貨幣政策在抑制通脹（目前為5.5%）和資產價格上升方面卓有成效。它還導致房地產交易量下降和房價借錢漲速放緩，并擠壓了財力不雄厚的開發商的生存空間。然而，與此同時，從正規渠道難以獲取資金的現象卻催生了一套體系。在該體系中，本應從事實業活動的國有企業逐漸變身為金融機構，它們以官方利率借入資金，隨后倒手讓資金進入灰色市場流通。從手機運營商到船舶制造商，各行各業都有不少企業成立了金融公司從事此類活動。
2009年和2010年寬松貨借貸幣政策的驟然逆轉導致此類遊戲出現爆炸式增長。從2005年到2010年，銀行信貸以21.2%的復合年率增長。自2008年12月以來，銀行資產負債表上新增信貸4.1萬億美元（或許還有30%的表外信貸），銀行信貸與國內生產總值(GDP)票貼的比例從100%上升至130%左右。
現在有證據表明，中國最起碼會逐步地放松當前的緊縮貨幣政策。本周，中信證券(Citic Securities)發表了一份名為“開啟印鈔機”的報告。一些銀行的放貸配額得到上調，分析師預計監管機構將會很快下調銀行存款準備金率。
不過，只要中國政府繼續依賴銀行分配信貸；借錢控制利率，讓儲戶接受2.5%的負利率；同時不為民眾提供多少其它替代投資方式，此類金錢遊戲、投機和腐敗就不太可能消失，即使在貨幣政策放松以后。
在中國，一家企業想要籌措資金，選擇余地很少而且沒什么吸引力。中小企業有望成為目前可能出臺的選擇性寬松政策的受益者，但銀行不信任企業，因論壇為許多企業更注重獲得資金而不是使用資金。不僅擔保往往是虛假的，而且所謂的工廠也可能是假的。許多地方政府都成立了科技基金，以扶持本地區處境艱難的企業，但目前獲得此類資金一般還得給負責撥發資金的官員們大約30%的回扣。
合法企業由於需要支付的非正規費用大增而艱難掙扎。一家總部位於紐約、雇中國工廠代工生產裝飾品供應給塔吉特(T借貸arget)、沃爾瑪(Walmart)等零售商的公司表示，只有大派紅包，有關人員在檢查工廠生產條件和產品質量時才會予以放行。
從艱辛的制造產品和創造價值活動轉向興建豪華公寓和大玩金錢遊戲的現象，并不只是中國才有。但中國轉變的速度之快越來越引起人們的擔憂。腐敗過去就有，但人們也在做實事。現在，上海的一位企業家哀嘆道，很多借錢項目都像是水中映月，只是個幻影。

部分溫州老板因背負“高利貸”紛紛“跑路”，讓這座聞名全國的商業城市再次成為人們的討論焦點。
從二十多年前勤勤懇懇做實業，完成資本的原始積累，到十多年前炒作房地產，進而陷入“炒”的模式，炒煤、炒礦、炒黃金、炒農產品，直到最近的炒錢。聰明而又勤奮的溫州人越來越富裕的同時，因投機盛行、民間貸款利率走高，致使資金隱患也相伴而生。在2011年，內有貨幣緊縮政策、房地產限購政策，外有出口環境變化的多重壓力下，最終，溫州出現了不少企業資金鏈斷裂現象。不過，更讓人擔心的則是溫州經濟“實業空心化”的加劇。
禍起“跑路”
今年以來，浙江溫州老板“跑路”和自殺的現象便日益增多，這雖引起一些業內人士的警覺，但並未受到足夠的重視和關注。直到國慶前，也就是9月21日，著名溫州眼鏡貼現行業龍頭企業浙江信泰集團老板胡福林忽然不見蹤影，一時引發眾多猜測。債主認為，胡福林因還不上貸款，資金鏈斷裂而“跑路”。
胡福林現象在溫州並不孤立，資料顯示，自今年3月至今，溫州已有90多家企業出現老板失蹤、公司破產、員工討薪事件，僅9月份以來就高達26起。諸如三旗集團、波特曼、江南皮革等一批知名民營企業卷入其中。
在眾多“跑路”老板中，胡福林被傳“出逃”影響最大，被認為是事態進一步惡化的標志，外界認為，資金鏈斷裂的情況開始由中小企業傳導至龍頭企業。
這一切，無疑與溫州利率漸高的民間借貸有關，當溫州民間“炒錢”在2011年陷入瘋狂時，也是隱患即將爆發的時候。
溫州人的經商頭腦和吃苦精神有口皆碑。上世紀80年代起，經歷了多年的艱苦奮鬥，溫州人從針頭線腦做起，靠著生產打火機、紐扣等小工業品，憑借著肩挑扁擔的借錢韌勁，最終在全國各地開辦了溫州商業城，並將商品銷往全世界。溫州人這種發財致富的方式，也美其名曰“溫州模式”。30年間，溫州被反復稱讚為一個“奇跡”，它是中國所有辛苦創業的農民和手工業者們的標桿和代表。
不過在2000年前後，事情有了變化。溫州人不僅繼續在實體經濟中摸爬滾打，他們還書寫了“炒作”的歷史。在原始資本積累達到一定程度後，溫州人開始把錢湊起來炒房、炒礦……炒所有一切能炒的東西。
也因為“炒”風日盛，“溫州炒房團”、“溫州炒煤團”等稱呼不時見諸報端。直到最近兩年來，“炒錢”逐漸成為溫州人“發財致富”的最好門路。溫州大名鼎鼎的胡福林在9月21日突然“消失”之後，相傳他欠各種貸款20億元，其中8億為銀行貸款，12億為高息民間貸款，月當鋪支付利息超過2500萬元，直到他國慶節後從美國回來，也沒有否認傳言20億債務的真實性。
胡福林等企業主“出逃”之事影響較廣，讓整個浙江省都為此設法阻止企圖出逃的老板。
“炒錢”瘋狂
胡福林企業欠款之事因為他的回來和官方的支持，得到妥善的解決。但胡福林的欠貸之事，反應了整個溫州民間金融的生態。
多年來，溫州民間信貸一直比較普遍，雖多次遭到打壓，但仍然頑強生長。“在以溫州為代表的浙江民間，大家對于高利貸是認可和寬容的，甚至對于其中的風險也是認可和寬容的。”北京領優資本投資管理有限公司執行總裁王巍認為。
根據中國人民銀行溫州中心支行今年二季度調查，溫州民間借貸首次超越房地產、股票、基金等投資方式，成為溫州人眼中“最合算的投資方式”。一些放貸者在接受媒體採訪時也證實，他們以1.5分或2分的月息從一些人手裏借資金，然後再以3分至3.5分的高利放出去。還有的放貸月息達到6分至1角，甚至是二胎1角5，年利率高達180%。
一位知情人介紹說，自2010年後，溫州的民間信貸組織達到了瘋狂的地步，融資、擔保公司、寄售行遍地開花，甚至許多街頭小飯館都迅速被這些金融中介單位“佔領”。
即便是在老板“跑路”現象被大范圍報道和關注後，記者在採訪時，接觸到一些溫州當地的老百姓，他們中許多人依然願意將自己的積蓄拿出來，貸出去，有的人甚至還會向親戚朋友借錢，再轉借出去。
民間貸款都到了哪裏？數據顯示，在溫州，90%以上的家庭個人、近60%的企業參與民間借貸，民間借貸規模超過1100億元。不過，其中用于一般生產經營的僅佔35%，用于房地產的佔20%，停留在民間借貸市場的規模高達40%，部分知情人士認為，實際的民間借貸規模遠遠不只這個數字。
金融困境
溫州為何會出現這麼多的民間票貼貸款？
在多數業內人士看來，溫州民間“炒錢”之瘋狂，部分原因在于中小企業缺少合適的融資渠道。在溫州，中小企業多達14萬家，佔了全市企業總數的99%，貢獻了96%的工業產值，上繳了75%的稅收並解決了80%的就業人口。但是融資難卻是溫州中小企業面臨的最大困局。
溫州市信用擔保協會會長郭炳超在接受媒體採訪時表示，國內中小企業融資需求佔到了80%以上，溫州的需求更高。但在現行金融體制下，融資難的問題始終難以得到有效解決。就融資渠道而言，中小企業通過上市、發債等直接融資的佔比不足2%，銀行融資仍佔98%。但因為我國銀行結構不合理，信用擔保體係不健全，以及中小企業直接融資渠道不暢通，導致中小企業融資困難，這便促使中小企業轉向非正規的民間借貸行為。
最近兩年，國家貨幣政策的大幅度變動，也讓溫州人在借高利貸方面付出了必要的代價。
2008年，隨著量化寬松貨幣政策出臺，銀行借款大量放貸，許多企業都直接間接拿到可觀的銀行貸款，但是在投資本地實業和對外投資上，一些溫州當地商人最終選擇了後者。在2010年後，CPI居高不下，貨幣政策轉向緊縮，央行5次加息，12次提高存款準備金率至21.5%。8月底，央行再發通知，將商業銀行的保證金存款納入存款準備金的繳存范圍。房地產調控力度也明顯增強，各地限購令，讓房地產商的日子難過起來。
短期內政策的急劇變化，增加了許多中小企業的壓力。“大部分項目還未產生經濟效益，便面臨著資金鏈緊張的問題。後續資金也逐漸跟不上。這讓他們面臨著主業、副業的雙重困境，銀行不抱希望，只能到民間籌錢，民間借貸的需求更加旺盛。”一位溫州企業家說。
不過，一些業內人士認為，金融問題並非以溫州為代表的中小企業所面臨的最大問題。他們之所以出現資金鏈斷裂，多是因為將資金用于投機，因調控加當鋪大，最終泡沫被擠破。
“溫州很多‘跑路’的企業，仔細看，很少因為扎扎實實搞實業‘跑路’的，都是因為前兩年較高的通脹，然後通脹當中資產價格漲得更快，改變了相對價格，出現了一些投機的熱點。比如炒房能賺一倍的錢，我借50%的利息不算啥。如果我炒某一個東西能賺兩倍的錢，我借100%的利息不算啥。風險就在這裏，如果錢往那裏涌，會把價越炒越高，然後在偶發因素、隨機因素影響下，它可能掉頭向下，這就是大家講的泡沫的破滅。”中國人民銀行貨幣政策委員會委員、北京大學國家發展研究院院長周其仁說。
著名經濟學家謝國忠也認為，當前很多民營企業，尤其是溫州民營企業的破產，主要是由于借貸資金投機情況的惡化。
實體寒流
自2010年以來，隨著宏觀政策調整、人民幣升值、歐美經濟環境惡化，以及人工、原材料的漲價、招工難問題的出現，溫州人借以起家的商業和制造業陷入了前所未有的困境。
溫州市經貿借貸局檢測的數據顯示，2011年前三個月，溫州眼鏡、打火機、制筆、鎖具等35家出口導向型企業銷售產值同比下降7%，利潤同比下降30%左右。這些企業中虧損的佔1/4多，僅三成企業利潤保持增長，行業平均利潤率為3.1%，利潤率超過5%的不到10家。
來自浙江省統計局的數據顯示，今年上半年，浙江規模以上工業企業利潤總額1432.2億元，雖然同比增長32.4%，但實際上利潤主要集中在從事資源性行業的大企業、大集團，而傳統產業中的廣大中小企業，則面臨比往年更為嚴峻的生存發展形勢。數據還顯示，1月到5月，浙江規模以上工業企業的虧損面為15.6%，虧損額度達81.8億元，同比增虧27.6%。
許多當地的企業主坦言，此次金融危機帶來的困境要比2008年時更加嚴重。
在謝國忠看來，當前的經濟結構把盈利機會大都留給了國有企業。融資留給民營企業的都是低利潤行業，比如輕型制造業和零售業，只有房地產業能夠通過地價高漲帶來較好的回報。這就是大量民營企業轉向房地產發展的原因。隨著房地產泡沫的破裂，民營部門會更加壓縮。
從媒體的報道來看，實際上胡福林之所以出現資金鏈斷裂，也因為他將許多資金投向了房地產、光伏等產業之中，在這些行業因政策原因出現低迷時，資金鏈斷裂也就出現了。
何去何從
如何讓溫州企業盡快擺脫資金鏈斷裂的風險，10月4日，溫家寶總理還專門前去調研，浙江省政府、溫州市政府都採取了一些“救市”措施。比如，溫州市專門組織了25個工作組進駐市級銀行機構，協助做好銀企融資對接，要求銀行關鍵時刻不抽資、不壓貸，同時加大對中小企業的信貸資金傾斜。此外，溫州市政府還確立了規模為5億元的企業應急轉貸專項資金，應急解決企業到期銀行貸款轉貸資金周轉的困難。
與此同時，浙江省針對中小企業的各項減稅政策也陸續出臺，10月1借貸2日，國務院提出給小型和微型企業減稅的政策，以減輕中小企業負擔。
不過在溫州大學商學院教授張一力看來，溫州要想擺脫“炒”的方式，必須改變落後的經濟機構，畢竟舊有的低端制造業已經走向了末路，要想在全球市場上有核心競爭力，一定要具備科技和創新的成分。從全國來看，產業結構調整中央已經提了20多年，但始終未能得到落實。溫州也是如此，近幾年一直沒有進行真正的產業升級，如今也面臨著機會。“這次不死，下次還會死。”張一力稱。
王巍則認為，其實如果有良好的輿論環境和政策環境，溫州自己可以度過困難時期。
據新華社報道，在銀行幫助下，胡福林的眼鏡生產線已部分復工，據稱10月20日可恢復到50%，幾個月後可全面復工。還制定了組建眼鏡制造和代理國內外頂級品牌的連鎖經營集團的方案，努力實現勞動密集型傳統制造業的轉型升級。“自救是根本，週轉我一定能挺起來！”這是自勵也是期盼。

數據顯示,中小企業的數量占到我國企業總數量的99%,所提供的就業崗位占到城鎮就業崗位的80%以上,創造約60%的GDP,上繳約50%的稅收.然而就是這樣一個群體,和大企業相比,想獲得銀行貸款卻不是一件容易事.2011年上半年,頻頻曝出因央行上調利率和存款準備金率,導致中小企業停產或者半停產,甚至借錢出現大規模扎堆倒閉的消息,中小企業融資難的問題不可忽視.針對這一情況,各家商業銀行該如何做才能規避風險,同時在風險中緊緊抓住中小企業融資這一"埋在地雷下的黃金"呢?《金融投資報》記者帶著這個問題,采訪了銀行聯合信息中心總經理符文忠先生.
記者:您能為我們大致分析一下今年中小企業的現狀嗎?
符文忠:在銀根一再緊縮,貨幣政策持票貼續偏緊的影響下,今年以來中小企業融資,特別是間接融資難上加難,而與之相反的是,實際貸款利率卻節節攀高.比如,在民營企業和中小企業居多的浙江溫州,上半年的信貸形勢不容樂觀.人行溫州中心支行發布的數據顯示,2011年一季度溫州新增貸款投放總額為238.28億元,相當於2010年同期投放量的66.5%.同時,作為我國中小企業集聚的另一個重要區域——珠三角地區,受存款準備金率的上調\人民幣升值\企論壇業成本上升\原材料價格攀升以及融資困難等因素的影響,上半年中小企業發展呈現整體盈利下滑的趨勢,大量中小企業已經或正在面臨空前的生存危機,而外向型中小企業卻首當其沖.
記者:我們知道,融資困難長期以來都是中小企業面臨的重要問題,2011年以來,在貨幣政策緊縮的背景下,中小企業融資成本一路水漲船高.那到底是什么原因導致中小企業融資難問題頻頻借貸出現的呢?
符文忠:中小企業融資問題出現的原因是多方面的,比如信息不對稱是商業銀行不愿意給中小企業貸款的主要原因,和那些大型的企業相比,掌握一家中小企業的財務\經營狀況,相對困難.具體來說,我認為主要有以下幾個:一是缺乏專門為小企業提供貸款業務的縣域和村鎮銀行.二是中小企業信用度低且缺少相應的抵押品.三是融資時間長,中小企業貸款的審批手續嚴格.四借錢是銀行系統中沒有建立健全的中小企業信用評級系統,而中小企業自身跨行業\跨區域分布較大,因此銀行區分和鑒別優質型的中小企業難度較大.這導致很多商業銀行不敢貸款給中小企業.
總的來說,中小企業融資難問題既有長期的瓶頸,也有短期的制約,既有客觀的因素,也有主觀的原因,既有老問題,也有新情況.總體而言,中小企業融資難題不是短時間就能輕易解決的問題,這需要銀企的共同努力.
記者:據了解,由票貼於存在著信息不對稱\擔保困難等諸多原因,中小企業金融服務市場既充滿著激烈競爭,同時又存在著巨大風險.但是中小企業業務的前景是非常廣闊的,開展中小企業融資服務業務應該走怎樣的道路,對各家商業銀行來說,都是一個考驗其經營智慧的課題,在面對中小企業業務時,商業銀行到底該如何做呢?
符文忠:是的,在集團客戶業務競爭白熱化\市場份額瓜分殆借貸盡的背景下,中小企業金融服務市場以其龐大的客戶群體,巨大的開發潛力和優越的扶持政策,吸引了越來越多的商業銀行來開發這一市場.當前,各家銀行已經認識到中小企業這一巨大的群體必將為金融服務提供更多的市場和機遇.
商行在面對中小企業業務時,我認為應該注意一下幾點:首先,商業銀行需要多推出一些結合中小企業融資的金融創新產品,幫助中小企業融資,如自然人擔保貸款\票據貼現融資等借貸.其次,針對銀企信息不對稱的問題,商業銀行在與中小企業的業務往來中,利用銀行逐漸健全的資信評估體系搜集該企業全面的信息,減少信息不對稱,并采用信貸積分方法,有效地控制風險.最後,各家商業銀行應該對不同的企業采用不同的定價模式,節約自己的成本.對於與銀行業務量小\尚未建立穩定業務關系的中小企業,采用價格領導模式.對於已與銀行建立了穩定業務關系的中借錢小企業,采用客戶盈利能力分析模式.

繼歐洲國家向穆迪宣戰之后，中國金融大鱷——中金公司也和這家華爾街的評級機構巨頭，在金融話語權、中國地方債的問題上展開了“搏殺”。

穆迪近日發布報告稱，預計中國地方融資平臺貸款或將比審計署公布的數字多出３．５萬億元，聲稱１２萬億元平臺貸款中２０％—３３％在未來可能會暴露出不良，從而令銀行體系不良率達到８％—１２％。中金公司於７月７日發表題為《穆迪錯在哪里？》的報告回應稱：地方融資平臺銀行貸款為８．５萬億—９．５萬億元，約１０％左右的地方政府的債務率高於１００％。即使假設這

中金ＰＫ穆迪

這一次，穆迪將矛頭對準了中國的地方債。

穆迪副總裁、上述報告作者之一的章怡表示，在比較６月２７日國家審計署的報告與另一政府部門的報告時，我們發現國家審計署可能低估了銀行對地方政府債務的敞口，而低估金額可高達人民幣３．５萬億元。穆迪由此估計中國銀行體系的經濟性不良貸款可能會達到總貸款的８％—１２％。對於這一數據，穆迪此前的基本情景假設下是５％—８％，壓力情景下是１０％—１８％。

穆迪的依據是， 此前銀

2010年，在國家有關部門的大力支持下，上海認真貫徹落實國務院19號文件精神，按照2010年市委、市政府重點工作部署要求，以金融市場體系建設為核心，以金融改革創新開放先行先試和營造良好金融發展環境為重點，加快推進上海國際金融中心建設，各項工作在去年的基礎上又有了新的進展，部分關鍵性工作取得了實質性突破。
1金融市場體系建設取得重要突破
股指期貨平穩上市。銀行間市場貸款轉讓交易、超短期融資券、信用風險緩釋工具陸續推出。中國外匯交易中心推出了人民幣對馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布的掛牌交易。上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點啟動。上海股權托管交易中心掛牌。探索在上海設立保險交易所的方案已上報國務院，相關部門正在積極論證并推進。境外企業在境內發行人民幣股票、跨境ETF產品上市、張江高新產業開發區非上市公司進入代辦股份轉讓系統進行股份轉讓試點的準備工作穩步推進。探索建立全國性的信托受益權轉讓市場取得積極進展。上海金融市場體系不斷健全，規模明顯提升，功能逐步增強。2010年，上海金融市場（不含外匯市場）交易總額達386萬億元，比上年增長53.88%。
2金融改革創新取得顯著成效
2009年7月，經國務院批準，上海在全國率先開展跨境貿易人民幣結算試點，截至2010年12月底，累計結算量達743億元，為全國擴票貼大試點摸索了經驗。去年12月，人民銀行等六部委批準上海出口貨物貿易人民幣結算試點企業由首批92家增加到16380家。積極推動了人民幣跨境直接投資、人民幣出口買方信貸、人民幣對外擔保以及政府采購國際招標項目使用人民幣結算。境外央行或貨幣當局等三類機構獲準運用人民幣投資境內銀行間債券市場。上海綜合保稅區企業國際貿易結算中心外匯管理改革試點、上海期貨交易所在洋山保稅港區開展期貨保稅交割業務試點、金融租賃公司設立保稅區租賃項目子公司試點陸續啟動。率先開展了外資法人銀行、金融租賃公司、汽車金融服務公司發行金融債券的試點，三菱東京日聯銀行（中國）有限公司、交銀金融租賃有限公司、上汽通用汽車金融服務有限公司分別在銀行間市場進行了債券融資。個人本外幣兌換特許業務試點擴大，試點機構增至4家，網點增至20個。
3金融機構聚集和發展態勢良好
截至2010年12月底，上海已集聚1049家金融機構，全年新增80家金融機構。中銀消費金融有限公司掛牌運營。農銀金融租賃有限公司、民生銀行票據中心正式落戶上海。中國人民財產保險股份有限公司、中國太平洋財產保險股份有限公司在滬設立航運保險運營中心，帶動涉外航運保險業務集聚上海。中國再保險（集團）、華泰財產保險股份有限公司、泰康資產管理有限公司等機構入駐上海工作穩步推進。證券公司融資融券業務試點啟動，上海共有5家公司獲得試點資格，占全國11家的45%（其中首批有3家，占全國首批6家公司的50%）。東方證券股份有限公司和國泰君安證券股份有限公司相繼設立了證券資產管理公司。積極推動在滬合資證券公司、合資基金公司擴大業務范圍，匯添富基論壇金管理有限公司、海富通基金管理有限公司在香港設立了子公司。成立了全國第一家合伙制外資股權投資企業和第一家合伙制外資股權投資管理企業。上海匯付數據服務有限公司獲得證監會批復開展網上基金銷售業務。支持貨幣經紀公司發展、支持有條件的企業集團設立財務公司取得積極進展。
4金融支持經濟轉型發展取得積極成效
針對小額貸款公司發展、融資擔保公司發展、股權投資企業發展、知識產權質押融資、信用保險保單融資和金融服務中小企業、“三農”、文化產業等金融工作，研究出臺了規範性文件，有效引導金融服務地方經濟發展和產業結構調整升級。張江、楊浦、漕河涇等市級高科技園區開展了銀行、風險投資、高科技企業與園區“3+1”投貸聯盟合作試點，浦發銀行、上海農商行分別成立了專門從事科技企業融資服務的支行和事業部服務中心。閔行區企業成功發行中小企業集合票據，市經信委和閔行區政府分別對評級、擔保費用給予了補貼。2010年中國出口信用保險上海分公司共為108家企業提供了保單融資。小企業信貸網絡服務平臺投入運行，已有46家企業登陸平臺。推動并購貸款業務發展，共計發放并購貸款36筆，貸款金額約100億元，并購金額約400億元。2010年市政府實事項目“在市郊大型居住社區等地新建1000臺銀聯ATM機”圓滿完成，到2010年11月底，共布放1006臺，提前一個月超額完成任務。航運金融服務顯著改善，海外市場推出了首筆基於新版上海出口集裝箱運價指數（SCFI）的集裝箱運費掉期協議交易，航運金融研究所成立。
5金融國資國企改革繼續深化
完成市屬金融國資委托監管協議的簽署工作；研究制定了《上海市市屬金融企業國有資產監督管理試行網站指南辦法》、《關於加強市屬金融企業法人治理的實施意見（試行）》、《關於市屬金融企業業績考核評價實施辦法（試行）》等政策性文件，初步建立了市屬金融企業國資管理制度體系；推動市屬金融企業制定三年行動計劃，指導市屬金融企業明確發展定位、發展目標和任務措施；進一步推進市屬金融國資國企資源優化配置和重組上市，如協調推進上海銀行上市等工作；積極推進市屬金融企業高管人員市場化選聘、契約化管理。
6金融發展環境進一步優化
穩步推進上海金融業發展區域規劃，市城市規劃設計研究院根據委托編制了《上海市金融集聚區布局規劃》初稿。陸家嘴金融城四至范圍擴容至整個陸家嘴金融貿易區，外灘金融功能向南延伸形成金融集聚帶。基本形成三級金融審判機構網絡體系，在高、中院及浦東、黃浦、楊浦、盧灣法院設立了金融審判庭，其余14家基層法院建立了專門的金融審判合議庭。完善金融審判集中管轄機制，加強金融案件數據統計分析，組建金融案件審判專家和人才庫，確保金融案件的集中、有效審理和執法統一。落實對注冊在上海的保險企業從事國際航運業務免征營業稅政策。開展了完善上海國際金融中心稅收制度、國際航運船舶融資租賃業務稅收優惠試點、促進進出口企業在上海投保海上貨物運輸保險等稅收問題的研究。完成了首次金融創新獎評選工作。滬港、滬臺金融交流與合作穩步推進。完成了首次上海金融人才獎的評獎等有關工作。上海市金融服務辦公室與香港特別行政區財經事務及庫務局簽署了《關於加強滬港金融合作的備忘錄》，雙方召開了滬港金融合作第一次會議。4家在滬商業銀行獲準試點辦理新臺幣現鈔與人民幣雙向兌換業務，國泰世華銀行、第一商業銀行、台灣土地銀行等3家臺資銀行在滬開設了分行。召開了上海市金融法制聯席會議籌備會議，成立了上海市打擊非法金融活動領導小組，形成金融借款監管部門與地方政府合力，確保了金融安全。